（1）、本月PE市場(chǎng)暴漲暴跌之后回歸理性調(diào)整，由于下游工廠年前接了部分期貨，因此實(shí)際成交情況平平淡淡。

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（2）、本月PE美金市場(chǎng)漲跌起伏一如內(nèi)盤。月初由于農(nóng)地膜需求的帶動(dòng)，內(nèi)盤市場(chǎng)率先上揚(yáng)，美金市場(chǎng)也一如節(jié)前預(yù)計(jì)，揚(yáng)帆而起。月底，價(jià)格比較平穩(wěn)。

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（3）、本月原油期貨受需求預(yù)測(cè)調(diào)低、庫(kù)存增加影響，一直保持弱勢(shì)振蕩態(tài)勢(shì)。月底，受歐佩克減產(chǎn)消息影響，國(guó)際原油期貨連續(xù)數(shù)日暴漲。

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（4）、亞洲乙烯收盤價(jià)格本月變化不大，東北亞小跌10美元/噸，東南亞價(jià)格平穩(wěn)。

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（5）、上半月，中石化、中石油連續(xù)上調(diào)價(jià)格推漲市場(chǎng)；下半月，市場(chǎng)價(jià)格倒掛，兩大石化集團(tuán)再啟掛牌銷售。

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（6）、1月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平（CPI）同比上漲1.0%，創(chuàng)30個(gè)月以來(lái)新低，并為連續(xù)第九個(gè)月走低。工業(yè)品出廠價(jià)格（PPI）同比下降3.3%，降幅創(chuàng)2002年3月以來(lái)最大。

二、市場(chǎng)走勢(shì)回顧

??? 2月份PE市場(chǎng)暴漲暴跌之后回歸理性，走出了“N”字形走勢(shì)。月初，石化推漲等因素導(dǎo)致市場(chǎng)大幅上漲，但是市場(chǎng)一直存在成交不佳的隱患。當(dāng)貿(mào)易商開始鎖利出貨，低價(jià)不斷報(bào)出，市場(chǎng)大幅下滑。月底，部分地區(qū)石化結(jié)算價(jià)格較高，并定價(jià)銷售，這對(duì)市場(chǎng)形成支撐，報(bào)價(jià)開始穩(wěn)步回暖。

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??? 華北市場(chǎng)：本月華北PE市場(chǎng)經(jīng)歷了一波暴漲暴跌行情，上下漲跌幅在千元左右，但是由于缺乏下游有效需求的參與，整體成交未出現(xiàn)大規(guī)模放量的局面。首先是暴漲行情，春節(jié)過(guò)后各大石化廠庫(kù)存并未出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，得益于低庫(kù)存，兩大石化巨頭輪番拉漲價(jià)格。在十天的時(shí)間里，出廠價(jià)格調(diào)漲500元/噸左右，而市場(chǎng)價(jià)格上漲700-800元/噸左右，高壓線性主流價(jià)位至9300-9400元/噸。二月上旬進(jìn)口貨到港數(shù)量有限，社會(huì)庫(kù)存偏低，促使華北PE市場(chǎng)在節(jié)后十天之內(nèi)演繹一場(chǎng)暴漲行情。沒有需求參與的行情是岌岌可危的，二月中下旬市場(chǎng)迎來(lái)一波暴跌行情。商家期待的正月十五之后，有效需求并未出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，下游需求未跟進(jìn)。二月中旬之后，進(jìn)口量大量到港，并以低于國(guó)產(chǎn)料100-200元/噸的價(jià)格銷售，給國(guó)產(chǎn)料銷售造成一定壓力。商家積極售貨，以鎖利出貨為主，為尋求成交，不斷降低報(bào)價(jià)，從而引起了一波恐慌性拋盤。短短一周之內(nèi)，價(jià)格跌破春節(jié)前價(jià)位，線性高壓最低至8400-8500元/噸左右，行情下跌之快，讓商家措手不及，也迫使中石化/中石油重新采取掛牌銷售的政策。二月底最后一周，經(jīng)過(guò)前一周的瘋狂拋貨，商家逐漸恢復(fù)理性，而且臨近月底石化停銷核算，石化結(jié)算過(guò)高，定價(jià)銷售，商家多不愿意再低價(jià)出貨，價(jià)格出現(xiàn)小幅回升。線性主流至8850-8900元/噸，但是高價(jià)位成交一般。后市來(lái)看，雖然目前月底市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)小幅回升，但是高價(jià)位成交受阻，而且由于月底貨源偏少定價(jià)銷售給價(jià)格一定支撐，在需求沒有明顯好轉(zhuǎn)的情況下，三月份行情不容樂(lè)觀。

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??? 華東市場(chǎng)：春節(jié)后華東PE市場(chǎng)一路上行，主因是石化企業(yè)在低庫(kù)存的支撐下節(jié)節(jié)推動(dòng)市場(chǎng)上升。由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)制造業(yè)出口下滑，需求并不理想，但華東地區(qū)的制造業(yè)主要目標(biāo)市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)，相對(duì)受到影響較小，因此華東雖然缺乏華北那樣的農(nóng)地膜需求，但PE需求相比華南地區(qū)也更理想，價(jià)格上也一直和華北持平。但由于整個(gè)二月份地區(qū)內(nèi)石化企業(yè)都沒有減產(chǎn)計(jì)劃，相比一月國(guó)內(nèi)供應(yīng)量逐步增長(zhǎng)，進(jìn)口到港數(shù)量也有所增加，而當(dāng)前原油價(jià)格也不足以給予支撐，至月中左右時(shí)，市場(chǎng)成交情況終于逆轉(zhuǎn)而下。隨之石化庫(kù)存上升，進(jìn)而降價(jià)掛牌催化了華東市場(chǎng)的下跌。一周左右的時(shí)間，市場(chǎng)基本跌回到節(jié)前水平，跌勢(shì)開始放緩，同時(shí)在原油價(jià)格小幅回彈的配合下，出現(xiàn)了止跌回升的可能。月底幾天，石化必然會(huì)回到定價(jià)銷售。中石化上海不但結(jié)算價(jià)格給予合同戶較大的利潤(rùn)空間，而且新定價(jià)恰到好處的承托在市場(chǎng)現(xiàn)有價(jià)位之下，給予了市場(chǎng)堅(jiān)定的支撐。而中油華東也在同水平上做出了調(diào)整，市場(chǎng)在本周企穩(wěn)回彈的局面就此形成。下游需求由此結(jié)束了前期的觀望階段，雖然并不強(qiáng)烈，但適度采購(gòu)也令市場(chǎng)出現(xiàn)了回暖。當(dāng)前，LLDPE價(jià)格最高報(bào)至8900元/噸，高壓則在8700-9000元/噸之間。HDPE變化較小，拉絲在8700元/噸，中空/膜料在8000-8200元/噸之間，注塑則保持8800-9300元/噸。進(jìn)口料價(jià)格本月始終低于國(guó)產(chǎn)料100-300元/噸。

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??? 華南市場(chǎng)：本月華南PE市場(chǎng)月初行情起動(dòng)較華東華東晚，但是行情下滑時(shí)，價(jià)格跌幅卻超過(guò)華北華東。本月華南市場(chǎng)經(jīng)歷一波上漲和大跌行情，成交未有明顯改觀。春節(jié)過(guò)后，受金融危機(jī)的影響，尤其是華南地區(qū)工廠開工較往年明顯推后5-10天，因此上漲行情較華北晚3天左右，石化輪番拉張價(jià)格，短短幾日，出廠上調(diào)400元/噸左右，市場(chǎng)價(jià)格上漲500元/噸左右，節(jié)后準(zhǔn)備開工的廠家，由于原料價(jià)格上漲過(guò)快，超出工廠預(yù)期，持觀望態(tài)度的工廠較多，未出現(xiàn)大規(guī)模集中采購(gòu)情況。因此華南PE市場(chǎng)次波上漲行情維持時(shí)間較短。二月中下旬，進(jìn)口料集中到港，成本低廉。面對(duì)萎靡不振的下游需求，多數(shù)商家不再囤貨，而轉(zhuǎn)為積極出貨，鎖定利潤(rùn)為主。由于受金融危機(jī)影響，華南地區(qū)下游工廠開工情況不甚理想，工廠在訂單少、利潤(rùn)薄的情況下接貨能力有限。行情從而一落千丈，短短數(shù)日，價(jià)格下行幅度過(guò)500元/噸，石化采取掛牌銷售政策之后，商家信心受損，價(jià)格更是下滑200元/噸左右。線性最低至8350-8400元/噸左右。月底幾日由于石化停銷核算，定價(jià)銷售，價(jià)格受到市場(chǎng)貨源偏少和定價(jià)的支撐，出現(xiàn)小幅回升，幅度在100元/噸，但是成交沒有好轉(zhuǎn)。

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產(chǎn)品	日期	齊魯化工城	余姚	廣州
LLDPE	9月	12330	12810	12620
	10月	9275	9725	9525
	11月	8325	7875	8125
	12月	8637.5	8950	8425
	1月	8600	8675	8262.5
	2月	8931.25	9075	8800
LDPE	9月	12600	12970	12760
	10月	9525	9725	9575
	11月	8300	7850	8200
	12月	8575	8500	8125
	1月	8800	8712.5	8262.5
	2月	8812.5	8975	8750
HDPE拉絲	9月	–	13780	14100
	10月	–	11000	11250
	11月	–	7975	7750
	12月	–	8325	8225
	1月	–	8300	8487.5
	2月	?	8825	8925
HDPE膜料	9月	13390	12650	12980
	10月	11312	–	–
	11月	9625	8500	–
	12月	8712.5	8287.5	8125
	1月	8525	8000	8050
	2月	8650	8200	8275
HDPE注塑	9月	–	12700	12460
	10月	–	9575	9590
	11月	–	7100	6925
	12月	–	8175	7687.5
	1月	–	9250	8725
	2月	–	9600	9425

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??? 本月PE美金市場(chǎng)漲跌起伏一如內(nèi)盤。月初由于農(nóng)地膜需求的帶動(dòng)，內(nèi)盤市場(chǎng)率先上揚(yáng)，美金市場(chǎng)也一如節(jié)前預(yù)計(jì)，揚(yáng)帆而起。LLDPE價(jià)格從920-930美元/噸兩周內(nèi)漲至最高1050美元/噸水平，高壓/低壓價(jià)格也紛紛觸及1000美元/噸上方。究其原因，一方面是內(nèi)盤市場(chǎng)行情上行帶來(lái)的上漲空間，另一方面，由于周邊生產(chǎn)商仍然存在降負(fù)減產(chǎn)的情況，同期可供資源又受到東南亞市場(chǎng)需求的分薄,導(dǎo)致多數(shù)供應(yīng)商在本月初期相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里都沒有對(duì)中國(guó)市場(chǎng)報(bào)盤。直到國(guó)內(nèi)需求持續(xù)升溫，價(jià)格漲至一個(gè)高位上之后，報(bào)盤才陸續(xù)出臺(tái)，但價(jià)格已經(jīng)遠(yuǎn)高于節(jié)前水平。不過(guò)好景不長(zhǎng)，由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)嚴(yán)重傷害了中國(guó)出口制造業(yè)的需求，PE美金市場(chǎng)受影響更甚內(nèi)盤。這種根本上的需求問(wèn)題會(huì)導(dǎo)致行情上漲迅速觸頂。市場(chǎng)在中下旬開始轉(zhuǎn)而緩緩下跌，LLDPE價(jià)格跌至970美元/噸，高壓跌至950美元/噸，HDPE注塑價(jià)格仍然偏高，但中空/低壓膜等均跌至950美元/噸之下。只是由于供應(yīng)商基本沒有庫(kù)存壓力，報(bào)價(jià)仍然堅(jiān)持在1000美元/噸之上，和貿(mào)易商報(bào)盤形成一定程度倒掛。

??? 出廠價(jià)方面，上半月，中石化、中石油連續(xù)上調(diào)價(jià)格推漲市場(chǎng)；下半月，市場(chǎng)價(jià)格倒掛，兩大石化集團(tuán)再啟掛牌銷售。結(jié)算之后，定價(jià)銷售對(duì)市場(chǎng)形成支撐。

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??? 裝置方面，多數(shù)石化開車基本正常，天津聯(lián)合尚未開車。

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??? 整個(gè)二月份市場(chǎng)大部分時(shí)間都在上漲，后期雖然回落，但力度不大，而且再度開始反彈，前景似乎不錯(cuò)?？墒侨绻治鲆幌律蠞q的原因，不難發(fā)現(xiàn)，潛在的下跌風(fēng)險(xiǎn)就在眼前。

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??? 首先我們對(duì)上漲行情的出現(xiàn)略作分析。原因不外乎來(lái)自于供需兩方面。石化前期減產(chǎn)使得低庫(kù)存的影響延續(xù)到本月，而這就使得石化得到了一鼓作氣挑高了市場(chǎng)能力。供應(yīng)面偏緊是一個(gè)重要因素。另一方面是春節(jié)后的農(nóng)地膜需求，春節(jié)后以北方地區(qū)為主有一個(gè)農(nóng)地膜需求旺季。這個(gè)需求高峰配合明顯短缺的LLDPE供應(yīng)量，直接推動(dòng)了以線性為先導(dǎo)的PE行情起飛。還有一點(diǎn)，春節(jié)后作為新年的開始，中國(guó)人企望獲得開門紅的傳統(tǒng)思想也會(huì)令國(guó)內(nèi)石化企業(yè)調(diào)漲的傾向更為強(qiáng)烈。由此看來(lái)，春節(jié)后這段時(shí)間，市場(chǎng)上漲也確非偶然。

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??? 但是有幾個(gè)因素，不但造成了后來(lái)市場(chǎng)的回落，同時(shí)也不得不讓我們擔(dān)心這種行情終究是是曇花一現(xiàn)。

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??? 第一點(diǎn)，國(guó)際原油價(jià)格的影響。下游產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)是不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間上背離上游原料價(jià)格走勢(shì)的。但是值此出口大幅下滑，需求出現(xiàn)萎縮之時(shí)，作為基礎(chǔ)原材料的PE價(jià)格卻一直遠(yuǎn)超過(guò)其本身的成本。假定當(dāng)前PE現(xiàn)貨的原油成本為一到兩個(gè)月前的50美元/桶，當(dāng)前成本應(yīng)不超過(guò)800美元/噸。而本月PE船貨的CFR價(jià)格可以超過(guò)1000美元/噸左右，扣除運(yùn)費(fèi)后也遠(yuǎn)高于成本價(jià)。沒有繁榮增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)作為支撐，這種高額利潤(rùn)足以構(gòu)成下跌的第一個(gè)推力。

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??? 第二點(diǎn)，供應(yīng)量的轉(zhuǎn)變。幾個(gè)月以來(lái)，成品油板塊雖然利潤(rùn)高企，但庫(kù)存水平應(yīng)經(jīng)在高位徘徊了一段時(shí)間，石腦油供應(yīng)量會(huì)逐漸恢復(fù)。這也是本月石化減產(chǎn)計(jì)劃缺席的一個(gè)重要因素。對(duì)應(yīng)現(xiàn)在PE市場(chǎng)的現(xiàn)狀，整個(gè)二月份除了天津聯(lián)合和盤錦乙烯繼續(xù)停車以外，其他國(guó)內(nèi)裝置都已經(jīng)恢復(fù)滿負(fù)荷，而本月后期燕山石化甚至一度因?yàn)闈M倉(cāng)開始移庫(kù)。同期進(jìn)口量也足以令人倒吸一口冷氣，一月份PE進(jìn)口量同比增長(zhǎng)達(dá)10%，預(yù)計(jì)二月份環(huán)比仍會(huì)增長(zhǎng)。由于春節(jié)在一月底，延期通關(guān)的資源開始涌入，雖然這部分資源多數(shù)直接進(jìn)入工廠之手，但這也是造成了后期需求擱淺的一個(gè)原因。供應(yīng)量產(chǎn)生的壓力必然越來(lái)越大，這在三月初天津聯(lián)合開車后會(huì)出現(xiàn)第一個(gè)供應(yīng)量增長(zhǎng)的高峰。

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??? 最后是需求因素。這個(gè)說(shuō)來(lái)就很簡(jiǎn)單，歐美終端市場(chǎng)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)遭遇衰退而需求放緩，對(duì)我國(guó)制造業(yè)產(chǎn)生的影響已經(jīng)體現(xiàn)的淋漓盡致。出口制造業(yè)的重鎮(zhèn)珠三角地區(qū)大量工廠關(guān)停，這些我也不需詳述了。同比去年，PE市場(chǎng)的需求很難令人信服會(huì)有增長(zhǎng)出現(xiàn)。這種情況下，PE市場(chǎng)絕難出現(xiàn)健康向上的上升態(tài)勢(shì)。最后一點(diǎn)原因也就是需求上的萎縮。

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??? 在以上的定性分析中，我想我們也不難預(yù)見三月份的行情走勢(shì)。雖然近期出現(xiàn)了短線反彈，但這其中原油小幅回彈，石化月底定價(jià)時(shí)趁機(jī)托市的因素很大。原油價(jià)格要在三月份越過(guò)50美元直奔60的可能很小。而從成交情況來(lái)看，三月初市場(chǎng)可能就會(huì)再度陷入僵局，石化企業(yè)或許撐不過(guò)上旬就會(huì)再度掛牌。雖然以上的分析預(yù)測(cè)偏于悲觀，但在經(jīng)濟(jì)大環(huán)境比較惡劣的“時(shí)代”，這種局面或許更加符合現(xiàn)狀一些。